《持續買進》的 Nick Maggiulli 說：「統計證明，定期定額長期打敗擇時進場。別浪費時間等最佳買點。」
《掌握市場週期》的 Howard Marks 說：「週期是投資最重要的事。在別人恐懼時加碼，在別人貪婪時減碼。」
一個叫你閉著眼睛買，另一個叫你看準時機。哪種策略才對？
核心觀點：兩本書在說什麼？
《持續買進》的核心主張
Nick Maggiulli 用數據分析得出結論：**定期定額（Dollar Cost Averaging）長期而言優於擇時進場。**
原因很簡單：市場長期向上，早買比晚買好。等待「更好的買點」通常意味著錯過上漲。
而且，定期定額消除了「何時買」的焦慮，讓你更容易堅持下去。
"Time in the market beats timing the market."
「待在市場裡的時間，勝過試圖掌握進場時機。」
《掌握市場週期》的核心主張
Howard Marks 認為：**市場有週期，了解週期的人可以獲得超額報酬。**
市場像鐘擺，在極度樂觀和極度悲觀之間擺盪。聰明的投資者不會「永遠全力投入」，而是在低點時更積極、高點時更保守。
這不是預測市場，而是觀察市場情緒並做出反應。
"We may never know where we're going, but we'd better have a good idea where we are."
「我們可能永遠不知道市場要去哪，但我們最好清楚現在在哪。」
三個回合：正面交鋒
現在是不是好買點？
**什麼時候都是好買點。** 統計顯示，即使你每次都買在年度最高點，長期報酬還是可觀。
因為市場長期向上。今天的「高點」可能是十年後的「低點」。與其糾結買點，不如趕快開始。
**要看市場位置。** 當市場情緒高漲、估值偏高、人人都在談股票時，這可能不是最佳時機。
你不需要預測精確的頂點或底部，但你可以判斷「現在是週期的哪個階段」，據此調整投入比例。
市場大跌時該怎麼做？
**繼續定期定額。** 大跌是好事——你用同樣的錢可以買到更多股數。
不要因為恐懼停止投資，也不要試圖「抄底加碼」。保持紀律，按原計畫執行就好。
**這是加碼的好時機。** 市場恐慌時，價格低於價值，這正是超額報酬的來源。
如果你平時保留一些現金，此時就是動用的時候。「別人恐懼時貪婪」不是口號，是紀律。
一般人能判斷週期嗎？
**很難，所以別試。** 專業投資者都經常判斷錯誤，散戶更不用說。
「這次不一樣」是投資界最危險的四個字。每次你覺得看懂市場了，市場就會給你一巴掌。不如承認自己不懂，用紀律取代判斷。
**不需要精確判斷，只需要大致感覺。** 你不需要知道「明天會漲還是跌」，只需要觀察：現在市場情緒是偏樂觀還是偏悲觀？估值是偏高還是偏低？
這種大方向的判斷，一般人也做得到。
歷史數據顯示，一次性投入（Lump Sum）有三分之二的機率打敗定期定額。但定期定額的心理負擔更小，更容易堅持。
台股的特色：波動比美股更大，外資影響力更強。
這代表兩件事： 1. 定期定額可以買到更多「便宜的股數」（因為低點更低） 2. 週期更明顯，有經驗的人更容易觀察
**建議：大部分資金做定期定額，保留一小部分等待明顯的低點加碼。**
誰適合哪本書？
**《持續買進》適合你，如果：** - 你是投資新手，容易被市場波動影響情緒 - 你沒有時間或興趣研究市場 - 你追求「足夠好」而非「最佳化」
**《掌握市場週期》適合你，如果：** - 你已經有幾年投資經驗 - 你願意花時間觀察市場情緒 - 你能在恐慌時保持冷靜，並採取行動
**務實的混合策略**
1. **自動化定期定額**：每月固定扣款，不管市場漲跌 2. **準備加碼資金**：另外存一筆「機會基金」 3. **設定加碼條件**：例如大盤跌超過兩成時，投入一部分機會基金
這樣你有 Maggiulli 的紀律，也有 Marks 的彈性。
"The market is like a pendulum that forever swings between unsustainable optimism and unjustified pessimism."
Maggiulli 教你「不管鐘擺怎麼擺，你都穩穩站著」。 Marks 教你「順著鐘擺的節奏，踏準步伐」。
**新手先學站穩，老手再學踏步。**
💬 討論問題
- 你現在的投資方式比較接近定期定額還是擇時進場？
- 上一次市場大跌時，你的反應是什麼？有沒有後悔？
- 如果市場明天跌三成，你會加碼還是停損？
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